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2013年中央一号文件有望聚焦农业经营体

2019-05-22 00:15:17来源:励志吧0次阅读

2013年中央一号文件有望聚焦农业经营体制

明年的经济政策令人关注,中央一号文件也引发猜想。专家表示,2013年中央一号文件有望聚焦农业经营体制,政策的基本精神应该是在坚持农户作为农业生产经营主体的基础上,创新发展专业大户、家庭农场、专业合作社、农业产业化等生产经营形式,但不鼓励工商企业大面积、长时间租种农户土地。据了解,调研工作今年年中即已开始,这将是中央一号文件连续第十年聚焦“三农”。

2013年农业投资策略:先 禽 后 猪 ,饲料打通关

类别:行业研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:周纪庚 日期:

农产品涨价动力依然较足,未来仍将保持这一趋势。长期角度看,人口增长、农民生活水平提高诉求、城镇化提升等因素导致农产品价格上涨是一个长期、必然的趋势,另外,天气等自然灾害的不确定性又是增加农产品价格波动的推动因素,所以我们预计,农产品价格涨价在未来仍将保持这一趋势。在耕地面积刚性的背景下,解决之道唯有提高亩产这一途径。

结构调整为饲料企业带来新的发展机遇。12年饲料原材料成本高企,进一步凸显规模化企业的规模优势、采购优势、资金优势以及技术优势,大企业一举利用行业整合的机会发展自己,小企业因为在这几个方面处于劣势,在成本上涨的过程中,盈利逐渐下降,市场份额逐渐被规模化企业挤占,随着这一次行业整合的机会,规模化企业的占比会提升,我们认为未来这仍将是一个趋势,所以我们认为规模化企业的稳定增长是可以持续的。

13年禽的表现会早于生猪。由于生猪现在存栏量依然较大,预计四季度生猪价格受需求的拉动将有所回升,但幅度有限,要想真正的出现反弹或者反转趋势,需要等到全行业亏损和存栏母猪的淘汰力度加大,或者疾病导致存栏的下降。根据生猪养殖的周期,我们预计要到明年下半年才会出现真正的反弹。目前鸡鸭存栏量较少,近期鸡鸭行情逐渐回暖,再加上秋收结束之后,养殖户的补栏积极性有望提高;今年长时间的亏损,导致了种禽养殖以及鸡鸭养殖的退出加大,关注禽的表现。

2013年我们总的投资策略是 先禽后猪、饲料打通关 。紧抓农业子行业的周期性,将投资重点放在与养殖相关的产业链上、下游子行业,根据供需及价格的走势进行波段操作配置。重点推荐公司:饲料加工业的唐人神(002567)、畜禽养殖的华英农业(002321)和动保生物制品的天康生物(002100)。

华英农业:业绩加速下滑,四季度仍不容乐观

华英农业 002321

研究机构:天相投资 分析师:仇彦英 撰写日期:

2012年月,公司实现营业收入13.4亿元,同比增长4.8%;营业利润亏损0.36亿元,而2011年同期盈利0.64亿元;归属母公司所有者净利润亏损0.30亿元,而2011年同期盈利0.70亿元;摊薄每股收益-0.10元。

2012年月,公司实现营业收入4.7亿元,同比下降11.8%,归属母公司所有者净利润亏损0.51亿元,而2011年同期盈利0.37亿元;摊薄每股收益-0.17元。

三季度单季业绩加速下滑,四季度仍不容乐观。公司是中国的樱桃谷鸭一条龙服务企业,其集育种、养殖、屠宰、加工于一身。报告期内,受国内外经济增速下滑、CPI下行以及养殖行业产能过剩的影响,行业整体仍处于不利失衡态势,供应有余而需求疲软,肉鸭、肉鸡产业链呈现自2006年禽流感以来盈利艰难之现状,业绩逐季下滑,三季度单季表现尤甚,呈加速下滑态势,一方面是2011年同期基数高的缘故,另一方面则为行业景气恶化,具体表现在公司主要利润来源鸭苗价格按季加速下滑(一季度同比下降45%,二季度同比下降49%,三季度同比下降70%),而原材料玉米、豆粕、小麦价格报告期内逐季连续上涨。成本上升及主要产品售价下降,毛利率三季度单季降至-0.8%,为上市以来单季低点。澳洲精品商城四季度,理论上来讲,节日较多,消费旺季,对肉禽产品的需求会有一定提振,肉禽价格或许会有一定的反弹,但其反弹行为主要是受季节性因素驱动而非基本面反转,行业整体仍处于下行周期,四季度行业形势依然不容乐观。

2013年行业形势或许较2012年乐观,公司将受益于行业改善。

周期内公司,需要注意和观察的是行业景气变化,对于养殖行业景气判断,我们认为2013年要好于2012年,判断的理由主要是基于以往养殖行情的周期性规律,2013年下半年景气将有所反转;公司将受益于行业景气改善,受益程度取决于行业改善程度。

盈利预测与投资评级。行业景气低迷继续超预期,我们下调公司盈利预测,预计公司2012、2013、2014年的每股收益分别为0.02元、0.05元、0.29元,按2012年10月18日收盘价格5.74元测算,对应动态市盈率分别为239倍、116倍、20倍。维持公司 中性 投资评级。

风险提示:畜禽疫情爆发;政策调控引发周期规律失效。

新希望:经营压力仍有待进一步释放

研究机构:东方证券 分析师:陈振志 撰写日期:

公司公布3季报,公司前3季度实现营业收入55664.14百万元,同比增长9.65%,前3季度归属于上市公司股东的净利润1473.62百万元,同比下滑29.27%,摊薄每股收益0.85元。其中,第3季度单季实现营业收入19797.46百万元,同比下滑10.28%,单季净利润476.96百万元,同比下滑50.96%,单季度摊薄每股收益0.27元。(已追溯调整2011年数据,为可比口径)投资要点

民生银行(600016)股权投资收益占公司前3季度净利润的68.91%。民生银行今年前3季度的净利润为28810百万元,根据新希望目前的持股比例,我们推算出民生银行股权投资收益(不需要重复缴纳所得税)给新希望贡献了大约1015.55百万元净利润,占比为68.91%。

3季度农牧业务仍未见明显起色。从同比的角来看,公司3季报净利润负增长幅度比中报(-10.29%)进一步扩大的原因在于:(1)去年3季度畜禽肉价格和鸡鸭苗价格大幅上涨并达到本轮周期的景气高点,从而使得去年3季度是业绩基数的一个季度;(2)从环比的趋势来看,3季度的畜禽产品和鸡鸭苗价格环比持续低迷,其中鸡鸭苗价格同比仍有70%多的跌幅,从而导致公司的屠宰肉制品业务和养殖业务难见明显起色。我们预期本轮行业周期下行对公司带来的经营压力可能要到明年上半年才有望得到充分的释放。

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